Asia / Europe - 03/18/11

Bilibala Finance’s 7 Top Holding by Region:
(with net present value in 1 year)
(46.3% of asset mix)
1. China Mobile (0941/CHL) HK$96.4 => HK$101.2 STRONG BUY
2. China Life (2628/LFC) HK$43.3 STRONG BUY
3. China Construction Bank (0939) HK$9.0 BUY
4. Total SA (TOT) US$61.6 HOLD
5. Siu On Land (0272) HK$6.7 STRONG BUY
6. HSBC Holding (0005/HBC) US$67.3 BUY (pending to update)
7. IFSE A50 China Fund (2823) HK$22.4 STRONG BUY

· Mar 11 major transactions: MTR (0066) HK$29.1; China Resource Power (0836) HK$13.0; ESpirit Holding (0330) HK$37.1. I have to admit my mistake to invest in MTR & ESpirit Holding too soon, if I wait for one more day, I could have save a lot more, even though the unrealized loss was partially offset by the gain from China Resource Power
· Bilibala has increased China Mobile’s NPV by 5% after 2010 full year earnings release.
· 2010 profit up 3.9% to RM$120B
· 2010 EBITDA up 4.5% to RM$239B
· 2010 Revenue up 7.3% to RM$485B
· 2010 ARPU down 7.3% to RM$73
· Growth slowdown compare to prior years mainly due to 1) ARPU down; 2) sales & marketing cost; both because of competition from China Union Com & China Telecom
· Even if China Mobile’s growth slow down to 5.0% per year, its price over earnings ratio should still at 15. So I think its price is significantly under valued.
· Bilibala will write a sharing about Japan economy forecast.

# Bilibala personally uses fair value @ 2016 to do all investment, however, I think for most small investors, net present value @ 2011 (fair value multiply by discount factor), would be more relevant.
· STRONG BUY with NPV over MV above 30%
· BUY btw 15% to 30%
· HOLD btw (15%) to 15%
· RE-RE-RECONSIDER below (15%)

Tipping point in mobile internet users

Bilibala: i can see a tipping point since mid last year as everyone convert their old cell phone to smart phone. I personally convert mine in Jul last year too and i really have a PC everywhere experience. As users increase there data usage, it should benefit the wireless providers, the phone/tablet manufactures and interest search / gaming / advertising corporation.

http://www.reuters.com/article/idUSTRE70A2JS20110111?feedType=nl&feedName=ustechnology

(Reuters) - Mobile broadband subscriptions are on track to surpass 1 billion in 2011 only months after reaching half a billion, Ericsson said on Tuesday, highlighting a key growth driver for the telecom sector.

"During the course of 2010, a significant milestone in terms of mobile broadband subscriptions was reached as their number surpassed the half-a-billion mark globally," Ericsson, the world's biggest mobile network gear maker, said in a statement.

"Ericsson estimates that this number will double before 2011 ends."

Internet use on-the-go has soared in recent years, driven by cheap laptop computers, tablet computers such as Apple Inc's iPad and smartphones such as the iPhone.

Growing data traffic is seen driving revenue for telecoms operators and leading to increased investment in networks, boosting revenues for gear suppliers like Ericsson.

Asia Pacific is expected to account for the greatest number of subscriptions, around 400 million, followed by North America and western Europe with more than 200 million each, Ericsson said.
The group said that in 2008, mobile internet subscribers totaled around 200 million. By 2015, Ericsson believes mobile broadband subscriptions will top 3.8 billion, indicating the pace of growth is picking up.

The trend has already started boosting operators' revenues. Nordic telecoms firms TeliaSonera, Telenor and Tele2 all pointed to rising smartphone and mobile internet use as helping earnings last year.

Network providers like Ericsson, Nokia Siemens Networks and China's Huawei hope demand for on-line gaming, video streaming and watching TV will push operators to upgrade networks to boost capacity and speed.

(Reporting by Simon Johnson; Editing by David Holmes)

Top holding in Aisa/Europe 11/09/10

1. China Mobile (0941/CHL)
2. China Life (2628/LFC)
3. China Construction Bank (0939)
4. Shiu On Land (0272)
5. HSBC (0005/HBC)

China Mobile: 3q10 revenue up 7.8% vs 3q09; earnings up 3.9%, ARPU down 4% to $72, # of customers up 11% to 569M. China Mobile still hold its dominate position in China’s telecommunication industry has 70.5% market share. However, growth definitely slow down from double digit to low single digit. To me, China Mobile’s current P/E ratio should be at least 14, which means its price should be at least HK$100. As it move to 4G, assuming the growth will go up from 4% to 8%, its value should worth at least HK$129 (in 5 yr).

入股浦發只是“增長故事”

Bilibala: as I said, regardless whether this is related to politic or not, it is a lot better than keeping cash.

http://www.finet.hk/mainsite/newscenter/CNFINET/343328.html

謠言終於止步。

3月11日，中國移動(00941-HK)董事長王建宙約見記者，表示入股浦發銀行的交易已經得到雙方董事會批準，下一步需要得到股東的同意，等國家相關監管部門批準後將具體執行。

同日，中移動公告稱，旗下全資子公司廣東移動以398億元人民幣認購浦發20%A股，中移動由此成為浦發銀行第二大股東。

這是3月4日王建宙宣布此項交易後再度面對媒體。數日來該項交易被國資委否決的傳言不斷。這或許折射出市場各方對交易並不看好。人們最大的質疑是︰中移動是否不務正業，或者是否充當救火隊員的角色。

“中移動並不是執行上面的意思去拯救浦發銀行，這完全是一個商業的行為。”3月11日下午，王建宙顯得氣定神閑，“其實，這是一個關於中移動能不能繼續增長的故事。”

確實，手頭持有巨量現金的中移動正面臨艱難選擇︰主營業務漸入競爭“紅海”，如何找到藍海成為當務之急。

現在王建宙正通過收購搭建一條足夠長的跑道，可以讓中移動的雪球滾得夠大。

非不務正業

對越界的指責，王建宙認為，這並不是不務正業，而是核心數據業務的延伸。

王的邏輯是，目前中移動靠傳統的增長方式雖然依然有相應的空間，但是此次與金融機構聯手的手機支付是為3G時代開闢的藍海，這是移動通訊數據應用業務的延展，手機支付將成長為新的百億級的數據應用。

目前，中移動的收入主要來自新用戶、話務量、數據信息業務三個方面的增長。

據王介紹，目前中移動的新用戶仍保持增長態勢，今年1月份增長了500萬，這在全球運營商中很難見到，此外由於2G用戶不需換號就能升級的拉動，新用戶中3G用戶增長迅速。家庭市場也是最近挖掘出來的新藍海。

在話務量增長上，目前仍保持了20%的增長率，達到每人每月500分鐘左右，但繼續提升的難度已經非常大。

正是在這種處境下，數據和信息業務的增長被寄予厚望。王建宙認為，5.27億用戶將產生的規模紅利最明顯的體現就是數據業務，此前手機音樂有3億用戶使 用，每人每月4塊錢，一年實現的收入超過100億，目前手機報已有幾千萬用戶，飛信也增長迅速，“現在計劃創造更多的100億元的業務。”

“當手機支付成為用戶的習慣後，也將大大減少離網率，保持收入穩定。”王建宙表示，根據中移動在重慶、湖南、廣東四地的試點經驗，今後在與多數大型商業銀 行打交道的同時，必須要有銀行的強有力支持，這需要跟一家銀行結成戰略合作關系，因為未來手機支付不僅僅局限在小額支付，還有手機轉賬和匯款等新功能的增 加，“所以要對銀行戰略投資”。

王稱，隨著手機支付的規模越來越大，今後除了手續費，很大一部分的利潤將產生在金融機構，入股銀行以後，就能分享金融機構實現利益，“所以從中長期，有很大協同效應，短期來看，中移動靜態的EPS可以提升2%”。

不謀求控股

“此次入股之後，中移動今後不會增加持股比例，也不會謀求控股地位。”王建宙告訴記者，此次交易完成後，中移動將派駐浦發銀行兩名非獨立董事，但他們只參與重大的戰略事項，並不參與銀行日常經營管理。

3年前，中移動收購了鳳凰衛視的19.9%，當時也表示不參與日常管理，不謀求控股地位。

王建宙說，中移動在尋找入股合作伙伴上花了比較長時間，浦發行由於規模適中，價格合理，相比入股大銀行，中移動的所佔股份和發言權都不會太小，“我們已經做了盡職調查，對於浦發行管理層和監管機制都比較滿意。”

他解釋此次之所以要通過廣東公司入股，是因為按照銀監會的規定，非金融機構投資金融業只能是由中國內地注冊的公司進行，而中移動的上市公司是在香港注冊， 因此不能展開經營，廣東公司既是中移動的全資子公司，又是內地注冊的公司，在一定限額內，根據銀監會規定，是可以經營金融業務的，“備忘錄中簽署的所有條 款都會符合監管部門有關部門投資的政策。”

“我們更看重的不是財務的EPS，而是中國移動自身的效益，盡管現在的規模還很小，但是未來很多的效益會很明顯，除了手續費，還會有商家給中移動的折扣、以及開發各種各樣的業務（電子轉賬、匯款）。”王建宙分析。

不過，王建宙認為，此舉並不意味著國家有關部門對跨行業融合的松口，跟浦發的合作仍是自己業務的延展，並且中移動不會投資其他非電信業務，比如地產和新能源等。

新引擎︰收購

通過入股浦發，中移動增長故事中又增添了一個新的利器——收購。

“我們準備把收購當成公司在前面三個增長之後的第四個增長極。”王建宙說，中移動正在尋找新的投資目標，但是重點一定是電信行業，它們主要是海外的電信公司。

3月11日，王建宙首次披露了去年入股台灣遠傳電信的內情。去年4月29日，中國移動以約5.27億美元收購遠傳電信12%的股份。遠傳電信是台灣第三大無線運營商。

據王建宙透露，目前遠傳電信項目正在推進，第一步將在台灣地區建立一家名為“縱信”的公司，該公司本身不是經營電信業務，但將來會作為投資遠傳電信的主 體，該公司是通過中移動在荷蘭收購的特殊目的公司（Special Purpose Vehicle）在台灣地區申請成立，目前已經得到批準。目前台灣地區公布的目錄當中，還沒有包括第一類業務，即基礎的電信業，王建宙希望，台灣地區在下 一個目錄中增加該項業務，這樣就可以快速開展業務。

此外，2007年2月，中國移動收購了巴基斯坦的巴克泰爾通訊公司（Paktel），王建宙表示，該公司是由中移動母公司擴容，目前已經完成擴容和重建，等條件成熟後，將由上市公司向母公司收購。

“收購的標準主要有兩個，即是否產生協同效應和是否能創造價值。”王建宙說。

目前來看，手機支付或許將成為最先創造價值的收購。廣東移動總經理徐龍告訴記者，目前廣東公司已經在手機支付上做了許多探索，現在的業務主要有手機短信、二維碼、手機錢包、手機一卡通，去年廣東移動的交易額已經超過7個億。

王建宙表示，目前手機支付的技術問題已經解決，主要的障礙在於打通地鐵、電影院、超市等各個終端的不同協議，不過不會太困難，目前在重慶試點，在市政府的推動下，快軌的乘客中有20%已經習慣了手機刷卡。

《21世紀經濟報道》徐志強 北京報道

业务多元化未必有着数

Bilibala: good article, on the other hand, as long as China Mobile will focus on its telecommunication business alone, the deal is still healthy. It just diversify its investment away from cash, not diversify its business/operation.

想饮牛奶，系咪需要买只牛？答案当然系 NO！所以笔者认为，想做手机银行业务(Mobile Banking)，又不一定需要入股，甚至买一间银行。现时它基本上已与多家内地银行合作拓展手机银行业务，故此，从表面资料推测，其入股内地银行，颇大机会是阿爷需要。

翻查数据，浦发银行自 2003年 1月至今，已 4次进行「增发」股份的融资行动，相信是内银股中其中一间再融资次数较多的银行。在融资了这么多次仍要再融资，自然难以再透过一般途径融资，寻找其他帮手亦是理所当然。 在过往历史，有不少成功的企业，由于入股或拓展至其他完全无关连的行业，引致最终失败收场，令公司出现巨额亏损。

美国著名的投资专家 Peter Lynch便常以「 Diversification」一词来形容一间企业将其业务拓展至与本业完全无关的领域，因而招致重大亏损。 所以 Lynch主张，有太多剩余资金的企业，假若资金没有更佳用途，倒不如以股息回馈给投资者，又或用以从市场回购股份，令股价上升，总胜于将资金胡乱投资至其他不相关之行业。

分散风险＝限制回报
假若这次中移动(941)入股浦发银行，纯粹是一项投资，不牵涉到其他合作，尤其是没有如一加一等于零的毁坏性情况出现，则以中移动目前强劲之现金流来看，相信投资于浦发银行的回报，应该高于中移动现时之现金回报率，故最终亦有轻微利好作用。

根据数据显示，手机银行业务是全球一个极高增长的行业，以中移动在国内庞大的电讯网络及较大比例的高消费用户群，相信很容易抛离其他对手，在手机银行业务方面取得较大增幅。

Lynch所讲的「 Diversification」，除了指企业投资于一些全无关系的行业而招致亏损外，他亦用以指出，投资者在投资组合中过度分散而招致损失。其中一个例子便是持有过多不同的股份，假若你将资金平均投资于超过 100只不同的股票，虽然其中一只出现亏损，对你的影响相对有限。但若其中一只大升，你所获取的总回报亦相对有限。同时，更大问题是，投资者持有大量不同的股票，当中大都是亏本的，因为赚钱嗰啲早已沽咗。

作者持有中移动(941)及相关衍生工具 作者谭绍兴为证监会持牌人士

China Mobile investing $5.8B in Chinese bank

Bilibala: the plan is great, 1st it is better use of its cash to invest in a bank instead of holding cash; then the demand on cell phone banking is in needed, according to China Mobile's CEO, this $5.8B investment will strengthen its 2010 sales by 2% which is a good start.

http://www.businessweek.com/ap/financialnews/D9EBNKJ80.htm

China Mobile Ltd., the world's biggest phone company by subscribers, said Wednesday it was investing $5.8 billion in a Chinese bank as part of a plan to develop mobile phone banking and business services.

Under the agreement, China Mobile will pay 39.8 billion yuan ($5.8 billion) in cash for 20 percent of Shanghai Pudong Development Bank, the cell phone company said in a statement to the Hong Kong stock exchange.

The two companies plan to work together to develop mobile phone services involving customer payments, bank cards, money transfers and other so-called e-commerce businesses.
Shanghai Pudong Development Bank is a mid-sized lender based in Shanghai.

中國移動認購浦發銀行

Bilibala: Short term impact, should be a good opportunity to buy more. I think it is a better use of the extra cash China Mobile had

財華社深圳新聞中心
近日盛傳可能斥資400億元認購浦發銀行(600000-CN)約22億股定向增發股份的中國移動，股價今早初段逆市走弱，現跌2.28%至72.95港 元，成交826萬股。中國移動發布公告確認，已就入股浦發銀行的規模達成協議，將通過投資浦發銀行擴展移動電子商務業務；但將專注於開發增值服務。中國移 動同時表示不排除與其他銀行合作的可能性。

有市場評論認為，中國移動開發移動電子商務業務是遠離主營業務的多元化做法，難以量化可能獲得的收益。長線投資者將中國移動作為公用事業類股，原因是3.7%的歷史股息收益率，而入股浦發銀行所帶來的大規模資本支出也可能擊碎投資者對該公司提高股利支付比率的預期。

但大華繼顯則稱，中國移動之前曾談及將在2010年推出高附加值的移動支付業務；與浦發銀行在移動支付領域的合作不但能夠幫助中國移動解決監管問題，還能夠獲得交叉銷售效應。

净增用户数反弹

Bilibala: I admit that China Mobile's 3G growth is slow and do not have the monoply position like it always does in 2G. On the other hand, I think all 3 corporations should have enough room to growth since the telecommunication market in China is huge enough for 3 to share the profits.

中金公司 陈昊飞
　　公司近况：
　　中国移动(76.5,-0.80,-1.04%,经济通实时行情)2010年1月份净增用户511万（环比增加20.7%，同比减少23.3%）。TD用户达到390万，2010年1月份净增用户49万（环比增加13%）2G净增用户462万（环比增加21.5%）。

　　评论：
　　中国移动公布了较好的2010年1月净增用户数，但是：
　　1）我们认为中国移动较好的净增用户数并不意味着中国联通(9.89,0.06,0.61%,经济通实时行情)和中国电信(3.52,0.00,0.00%,经济通实时行情)净增用户数较差。我们预计2010年1月中国联通净增150万用户左右（一半2G用户，一半3G用户），中国电信净增320万左右的用户。
　　2）我们不认为这是中国移动长期净增用户下降趋势的转折点。长期来看，我们预计中移动净增用户数会回到大约400万左右。预计中国联通和中国电信在2010年会更具竞争力。

　　估值与建议：中国电信/中国联通在战略方面出现失误，对做空中国移动产生负面影响。

被减薪 中国移动为什么？

Bilibala: wa, learn more about China Mobile, may be i should pay more attention and analysis on industry comparison.

李健
　　一周视野
　　中国最大的电信运营商中国移动正遭受严格的监管。

　　继2009年11月被定义为纵容手机“黄毒”泛滥的罪魁祸首，被扫黄后，2010年2月24日，有传言称中国移动又因为平均薪酬高于央企平均水平被国务院国有资产监督管理委员会要求降薪，并按照 “薪酬连降5年，每年递减10%”的原则执行。

　　为什么会是中国移动？
　　其实，中国移动或将被降薪在2010年1月9日就显现出端倪，当日上午国资委主任李荣融在出席第十一届北京大学光华新年论坛时就曾经表示，“对于央企高管年薪这个问题，说实话2010年的压力不小，但现在薪酬定得并不高，平均薪酬也就是60万元人民币左右，”李荣融说，“现在央企高管年收入最多的是中国移动老总王建宙，2007年是133万元。”

　　当时国资委正在对各央企下发《中央企业职位薪酬调查问卷》，要求包括中国移动在内的各央企在2010年1月30日前将《问卷》报送至国资委。

　　国资委此次要调查的是央企职位薪酬情况，包括央企的年度主营收入规模、年度利润总额、年度企业增加值、工资总额、在岗职工平均人数、人均工资增长率、劳动生产率、薪酬成分等十多项指标数值。

　　调查的初步统计结果显示，中国移动的薪酬远远高于其他两大电信运营商，也远远高于央企平均薪酬。中国移动是中国最赚钱的央企之一。

　　一个典型的中国移动处级管理者年薪大约35万~40万元人民币，其中，大约1/3是基本薪酬，大约2/3是与业绩挂钩的奖金。而中国联通(6.72,-0.03,-0.44%)同样职务的经理年薪大约只有20万元左右。

　　这与三大运营商的收入相关，根据2009年前三季度三大运营商公布的营业数据，中国移动营业收入为3269.77亿元人民币，利润839.35亿元，而中国电信和中国联通的经营收入分别为1547.48亿元和1182.2亿元，净利润仅有113.92亿元和92.3亿元，是中国移动的1/9至1/7。

　　但被诟病的是，虽然中国移动在运营管理上优于其他两大电信运营商和很多央企，但其获取如此高利润的关键是因为其运营的垄断的移动电信网络。在许多省市，中国移动省（市）分公司的净利润相当于中国联通省（市）分公司的全部收入。在管理制度已经相对完善的条件下，岗位和人的因素已经减弱。

　　按照薪酬连降5年，每年递减10%的原则，如果严格执行，5年后薪酬水平基本拉平。
　　不过这也遗留了一个问题，与中国石油(12.95,-0.11,-0.84%)和中国石化(11.28,-0.12,-1.05%)等贸易型行业不同，电信行业整体来说还是归属于一个高科技支撑的行业，需要不断的技术更新，对比相关的电信制造企业诺基亚、爱立信、华为、中兴，IT企业IBM、惠普，以及互联网企业腾讯、百度、新浪、阿里巴巴的包括股票激励在内的整体薪酬水平，中国移动现在的优势并没有大到离谱，这些企业正在同中国移动大合作并小竞争。

　　简单地寻求平衡是否能达到平衡的效果，并不能预测得到，能预测得到的只是降薪能起到的唯一正面作用，那就是将中国移动的技术、市场和管理人才向外推，降低中国移动的竞争优势。

Google Buzz

Google 推出的 Google buzz ，其實說穿了也就是 Google 覬覦社交網站所憑藉殺入此火紅戰場的工具。使用者可以使用 Google buzz 來傳輸簡要訊息、照片、網頁與影片等資訊，成為在 Twitter 、 Facebook 、 Plurk 與 MSN 之外的另類選擇。當然以 Google 在智慧型手機市場上的耕耘成果，讓 Google buzz 有著比其他社交網站具備了先天的優勢。

Google buzz 內嵌於 Gmail 內，只要使用 Gmail 帳號就可啓用。當然不可避免的，是其以目前各大社群網站的功能為師，所以在 buzz 裡面可以看到許多社群大站功能的身影，例如可以邀請好友來加入 buzz ，或可追蹤他人的訊息，也當然可以同步發布。

buzz 發佈的訊息則明確分成公開與私人兩種，也可直接貼上圖檔、影片路徑來讓多媒體影音資料直接播放。至於同步發布的功能，目前只支援 Flickr 、 Twitter 、 Picasa 、 Google Reader 、 Blogger 、Youtube...等與其他網站等。相信已經對於社交網站功能十分熟稔的朋友，面對 Google buzz 會駕輕就熟，輕鬆上手。

以下是 Google buzz 的相關影片：

China Mobile new subscribers in Dec 09

中国移动公布了2009年12月主要运营数据，该数据显示，截至12月31日，中国移动用户总数已达到5.22亿户，其中12月使用TD网络服务的用户数为340.8万户。

　　在本月13日召开的中国移动2010年工作会议上，中国移动总裁王建宙透露，截至2009年年底，TD用户已经达到551万。对于这200余万的用户数据差异，暂无权威解释。

　　数据显示，截至12月31日，中国移动2009年累计客户净增长6503.3万户，平均每月净增长541.9万户。数据显示，中国移动12月净 增用户423.8万户，较11月份净增457.9万户继续放缓；12月底用户总数达到5.22亿户，其中12月使用TD网络服务的用户数为340.8万 户。

手機“掃黃”中國移動砸出1億

http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/zgjx/2009-12/02/content_12573593.htm

手機網站傳播淫穢色情信息的事實報道再次刺痛了中國移動的神經。11月27日，中國移動總裁王建宙宣布，中國移動 將追加1億元專項資金進行技術攻關，進一步建立和完善WAP不良信息監測係統，堅定不移地打擊手機WAP色情網站。而截至11月26日18時，中國移動共 封堵手機色情網站564個，其中428個網站服務器在境外，136個網站服務器在國內(其中有6個網站托管在中國移動的數據中心，已徹底切斷並報告公安部 門)。

　　三舉措查封手機“黃”網站564個

王建宙表示，新聞媒體報道後，中國移動立刻全員動員鐵腕查封“黃毒”。目前已採取三項措施。

一是通過人工撥測、群眾舉報和媒體曝光等各種方式發現淫穢色情網站，一經查實，依法封堵。截至11月26日18時，中國移動共封堵手機色情網站564個， 其中428個網站服務器在境外，136個網站服務器在國內(其中有6個網站托管在中國移動的數據中心，已徹底切斷並報告公安部門)。

二是強化合作業務管理，對所有與中國移動WAP業務有收費協議的服務提供商和內容提供商暫停計費，清查並要求保證禁止利用廣告聯盟等第三方進行業務推廣， 並確保其自身信息安全性。

三是為防止違規鏈接，在建立有效監控係統之前，中國移動停止通過網際網路網站推銷 自有業務。封堵過程中，部分色情網站經常採用一些變換地址的方法，使得封堵難度加大。對此，王建宙表示，中國移動將追加1億元專項資金進行技術攻關，進一 步建立和完善WAP不良信息監測係統，堅定不移地打擊手機WAP色情網站。

　　不會因利益分成縱容色情網站

據悉，手機用戶質疑色情網站同時帶動中國移動數據流量收入。因此，中國移動可能對 色情網站“網開一面”或者“睜一只眼閉一只眼”。對此，王建宙表示，中國移動作為國有骨幹企業，絕不會為追求經濟收益而放棄自己的社會責任，絕不會為經營 發展而姑息縱容手機色情網站。打擊淫穢色情手機網站，清理整治各種不良信息，從事網絡運營的電信運營商具有義不容辭的責任。

中國移動數據部總經理高念書則介紹，獨立WAP網站1年能帶來收入120億， 大部分獨立網站是好的，涉黃的500個網站，1年帶來流量收入2000萬，佔中國移動總收入0.052%。他指出，“從利益角度來說，我們是沒有任何理由 和必要來縱容涉黃的”。 記者 李光焱

China Mobile falls on Credit Concerns

http://www.marketintelligencecenter.com/articles/995128

China Mobile (NYSE: CHL) opened at $48.82. So far today, the stock has hit a low of $48.24 and a high of $48.82. CHL is now trading at $48.67, down $1.03 (-2.07%). Over the last 52 weeks the stock has ranged from a low of $40.20 to a high of $59.22. CHL shares are falling with other Chinese ADRs today after the Chinese central bank warned banks to control their lending, triggering fears that tightened credit could put the brakes on the country's rapid growth. This could be a bad sign for CHL. Technical indicators for the stock are neutral and S&P gives CHL a neutral 3 STARS (out of 5) hold ranking. If you are looking for a hedged play on CHL the stock seems like it could be a candidate for a March out-of-the-money bear-call credit spread above the 55 range. [ABR-Seven Summits Strategic Investments NewsBite]

=> Haha!!! This is one of the example where the business news reporters don't know what they are talking about. The fact: yes, China central bank try to put a hold on lending and for some reason, investors start worry about whether China based bank's tier 1 capital ratio are too low (while their loan provision rate & loan deposit ratio are very low compare to lots of developed countries except Canada). However, China Mobile has close to RMB$300B in cash, no need to borrow, why will the stock price drop because of a credit concern?

=> stock price go up and down everyday, one should not expect to find explanation on day to day variance.

China Mobile October 09 new Subscribers

China Mobile October new subscribers in 3G up to 654k, double from September's 328k. 2G new subscribers down to 5.1M from 5.43M in September.

財華社深圳新聞中心
表示已啟動上海國際板上市籌備工作的中國移動今早隨市小幅走低，股價現跌1.03%至76.65港元，成交738萬股；或因ARPU受壓預期抵消了顯著增 加的3G新增用戶數據推動力。因該公司公布，10月份新增3G用戶65.4萬戶，遠優於9月份的32.8萬戶；截至10月末的3G用戶已達231萬。惟中 國移動10月份新增用戶數共計為510萬，略低於9月份的543萬，也仍差於年內月均新增量的約562萬戶。

中國移動董事長王建宙更預計該公司每用戶平均收入會進一步承壓，因農村地區用戶增多。而鑒於其業務增速放緩，王建宙成該公司將會著手控制成本，在未來幾年內降低資本支出。

但中國移動宣布計劃推出電子閱讀設備，還計劃在今年年底前推出第三代手機移動電視服務，希望在移動電視服務推出的第一年獲得數百萬用戶，第二年獲得數千萬用戶。王建宙預計隨著新服務的推出，該公司利潤將繼續增長。

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中移動2011年啟動4G技術

鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導 2009/ 11 / 19 星期四 09:40

正當內地今年才向電訊商發放3G牌照，市場已轉移視線 至採用4G移動技術的 LTE (長期演進技術) ，中移動 (0941-HK) 有機會於 2011 年啟動 LTE 技術的移動業 務，不過管理層表示，面對通話量增長放緩及新業務的 投資，因此未來將縮減資本開支。

此外，中移動在上海證券交易所國際板上市的事宜正在 積極推進中，籌備工作已經啟動，目前正等待有關部門 落實細節。

在香港舉行的亞洲移動通信大會上，業界關注 LTE 技 術的發展。《路透社》引述大會首席營銷官 Michael O'Hara 表示，中移動有機會率先啟動 LTE 技術，預期 2010 年開始試用 LTE 技術，並於 2011 年展開部署。

中移動董事長兼首席執行官王建宙表示，將為明年上海 世博會推出試用版的 TD-LTE 系統。他表示，由於中移 動屬於成長型的企業，因此即使未來資本開支有所下調 ，惟下調幅度不會太大。

香港《大公報》報導，在亞洲移動通信大會上，中移動 承諾採取一系列的環保行動，王建宙指出，希望在 2012 年把每通話單位的用電量較 2008 年減少 20% ，相信 有助降低開支，同時集團旗下基站將陸續採用自然方法 ，例如風力及水力進行冷卻。

此外，王建宙表示，期望今年底 3G 上客量增至 300 萬戶，目前集團擁有 5 億個用戶，內地覆蓋率達 99% ， GSM 基站有 44 萬個， TD-SCDMA 今年底將有約 8.8 萬個基站，覆蓋 238 個城市，覆蓋率約 70% ，預期 TD-SCDMA 基站於 2011 年增至 16 萬個。

被問到與蘋果公司洽談引入 iPhone 的進度，王建宙回 應說，仍繼續與蘋果公司洽談。不過他強調， iPhone 只是智能手機的其中一款，相信未來會有更多智能手機 推出。除了擁有價值 4000-5000 元人民幣 (下同) 的 TD-SCDMA 高端手機，中移動將推出 5 款價格約 1000 元低價手機。

對於市傳中移動有意增加手機補貼，由今年的 120 億元 大幅增至明年的 300 億元，王建宙表示，集團仍未確定 明年的手機補貼預算，強調補貼金額要視乎上客人數及資 費而定。

此外，王建宙表示，該公司在上海證券交易所國際板上市 的事宜正在積極推進中，籌備工作已經啟動，目前正等待 有關部門落實細節。

據全球移動通信系統協會最新報告顯示，全球移動通信用 戶已突破 40 億，其中亞太區市場增長尤其迅速，今年將 突破 20 億。預計到 2013 年亞太區移動通信用戶將超過 30 億

揭秘<反壟斷法>施行以來首例原告獲得補償案

http://big5.ce.cn/xwzx/gnsz/gdxw/200911/11/t20091111_20392780.shtml

2009年11月11日 09:55 來源：檢察日報 黨小學

“消費者與行動通訊公司並沒有租賃關係，憑什麼收取月租費?月租費收取標準及各種套餐資費標準的差 異，實際上是對同等條件的消費者實行價格差別待遇，這在法律上是禁止的。”2009年3月，北京市問天律師事務所律師周澤以消費者身份向北京市東城區法院 提交訴狀，起訴中國行動通訊集團北京有限公司(下稱“北京移動”)和中國行動通訊集團公司(下稱“中國移動”)濫用市場支配地位，違法向消費者收取費用， 要求兩被告停止侵權行為。

日前，本案調解結案。中國移動將周澤的行動通訊服務轉為不收月租費的行動通訊服務，並以“感謝”的名義補償周澤1000元。周澤撤訴。

律師狀告中國移動

11 月9日，周澤接受了記者採訪。他說，對於中國移動收費不合理的問題，實際上早有感覺，有朋友建議他通過法律手段推動一下行動通訊收費的合理化。2008年 8月1日，《反壟斷法》實施，在認真研究這部法律之後，他發現“中國行動通訊收費，不只是不合理的問題，而是違法的問題”。他覺得“有必要行動一次”。

2009年3月30日，北京市東城區法院正式立案受理此案。6月5日，根據北京市高級法院關於案件管轄規定，壟斷糾紛應由中級法院受理，案件移送北京市第二中級法院。7月30日，北京市第二中級法院正式以壟斷糾紛為由立案。

周 澤的訴訟請求有兩項:一是請求判令北京移動停止濫用市場支配地位強行向其每月收取月基本費(俗稱“月租費”)的侵權行為，以及在行動通訊服務收費上對他與 其他同等交易條件的交易相對人實行差別對待的做法;二是判令兩被告共同退還近兩年來違法向其收取的月租費1200元。(中國移動推出的不同品牌以及同一品 牌行動通訊服務的不同套餐在價格上存在差異是毫無疑問的，但周澤研究了很長時間，也搞不清楚自己在消費中受到了怎樣的差別待遇。無奈，最後只好改變自己的 訴訟請求，只要求中國移動停止收取其“月租費”的做法。)

中國移動和中國聯通是在中國經營行動通訊業務的兩家公司，其中，中 國移動佔據中國行動通訊市場超過70%的份額。“《反壟斷法》將具有市場支配地位的經營者實施的‘沒有正當理由搭售商品，或者在交易時附加其他不合理的交 易條件’、‘沒有正當理由，對條件相同的交易相對人在交易價格等交易條件上實行差別待遇’等等行為，規定為濫用市場支配地位的行為，明確予以禁止。”周澤 認為中國移動侵害了他的合法權益，主要存在兩個方面:

一是中國移動與其並不存在租賃關係，但中國移動仍然收取“月租費”，對 其接受中國移動的通信服務附加交易條件。周澤說，手機是自己購買的，無論是打電話還是發短信，自己都在按照中國移動相應服務項目的收費標準付費，並未租用 中國移動享有所有權或使用權的任何物或權利。“也就是說我和中國移動之間並不存在任何租賃關係，但又不得不向中國移動交所謂的月租費，否則就要被停機。這 麼多年，一直被迫接受中國移動的這一附加條件!”

周澤強調，中國移動收取月租費的行為，不僅是《反壟斷法》禁止的經營者濫用市場支配地位的壟斷行為，也是《消費者權益保護法》規定的損害消費者權利的不公平交易行為。

二 是中國移動收取的月租費以及具體的通信服務價格，與對其他行動通訊消費者存在差異，是對條件相同的交易相對人實行交易價格差別待遇，且沒有正當理由。這些 年，中國移動除了推出“全球通”通信服務產品外，還陸續推出了神州行、動感地帶等產品。“在這些服務中，有的收月租費，有的不收;收月租費的，也遠遠低於 向我強制收取的每月50元，而且具體服務項目的資費標準也與我接受服務的項目收費不一致，但他們有一個共同特點:在通信服務上並無二致。”據此，周澤認為 中國移動對向他強行收取月租費的行為與其他消費者存在差別待遇和價格歧視，違反了《反壟斷法》。

中國移動拿“古老”文件辯駁

法庭上，中國移動辯稱，不存在對原告附加交易條件和價格差別待遇。

為 支援其主張，中國移動出示了多份文件，包括《郵電部關於加強移動電話機管理和調整移動電話資費標準的通知》、國家計委、資訊產業部制定的《電信資費審批備 案程式規定(試行)》、《資訊產業部經濟調節與通信清算司關於調整移動電話預付費SIM卡業務資費標準的通知》，以及北京市通信管理局關於北京移動“全球 通”資費方案備案的兩份通知。

“這些證據不足以證明中國移動收費合法，因為這些文件中的相關規定與去年實施的《反壟斷法》相 衝突，不能成為中國移動收費的合法性依據。”周澤反駁，並認為，即使嚴格執行“最古老”以致都成了“化石”的郵電部(1994)281號文件，收取50元 月租費也應是對所有行動通訊用戶收取，但現在只收取像他一樣的“全球通”用戶，就是對他實行價格歧視和附加交易條件的壟斷行為。

針 對反駁，中國移動辯稱，中國移動的“全球通”、“神州行”和“動感地帶”三大產品功能不同，收費方式自然不同，“中國移動收取的包括月租費在內的行動通訊 收費項目，執行的是政府定價，合理合法，不屬於在交易時附加交易條件的違法行為，也沒有對原告實行價格差別待遇。”

“這些文件恰恰反映出，中國移動對資費標準具有定價權，只是制訂價格方案後向政府部門備案。而一旦面對指責，中國移動卻將收費違背《反壟斷法》的責任推給政府。”周澤說。

除 了月租費和不同的資費計算標準爭議之外，中國移動是否處於壟斷地位是本案爭議的另一個重要焦點。《反壟斷法》規定，“一個經營者在相關市場的市場份額達到 二分之一的”或者“兩個經營者在相關市場的市場份額合計達到三分之二的”、或者“三個經營者在相關市場的市場份額合計達到四分之三的”，“可以推定經營者 具有市場支配地位”。“中國移動在行動通訊服務領域市場份額超過70%”，周澤據此認為中國移動的市場支配地位顯而易見。

但中國移動認為周澤對此沒有舉證。周澤反問，“中國移動的壟斷地位，地球人都知道，難道還要證明嗎?”

中國移動堅持認為行動通訊服務市場有競爭，不承認“存在壟斷”、“具有市場支配地位”。

和解的“隱痛”

經過9月7日、10月19日兩次庭審後，該案出現轉機，雙方均表示接受調解。

周 澤表示，經過法官做工作，出於對法院工作的理解和中國移動接受調解實際上已在一定程度上承認了自己的訴訟請求，遂接受法官建議，與中國移動達成和解協議: 中國移動將周澤的行動通訊服務轉為不收月租費的行動通訊服務，並以“感謝”的名義補償周澤1000元。周澤撤訴。

按照常規，協議內容應該寫進法院的裁定書中，遺憾的是上述和解內容僅僅記錄在法院的談話記錄中，裁定書僅稱:“因雙方當事人達成和解協議，准許周澤撤回起訴。”

這本身就是一種較量。周澤透露，就連“雙方當事人達成和解協議”這幾個字寫進裁定書的基本司法要求，中國移動也向法院提出要求不要寫，“我堅決反對，並得到法官的支援”。

“和解過程中，中國移動提出，鋻於中國移動是一個服務型企業，很在意社會聲譽，希望我不要對外發佈有關這個案件的資訊。我明確表示反對，認為這是對我言論自由和批評權利的限制，我不能接受。”周澤說中國移動的胸懷讓他不解。

中國移動為什麼是以“感謝”的名義對周澤進行補償，而不是他所訴求的“退還違法收取的月租費”?

周澤向記者介紹，法官在說服他接受調解條件過程中表示，無論以什麼名義對他進行補償，至少中國移動對行動通訊服務的收費不再那麼理直氣壯，因此沒在名目上較真，“能得到賠償，這是《反壟斷法》實施後的第一次。”

“我告對方，對方還感謝‘我’?感謝我促進了中國移動的服務?”周澤笑稱和解是給對方一個臺階下。

這是《反壟斷法》施行以來，國內出現的多例反壟斷訴訟中首例原告獲得被告補償的案件。

·記者訪談·

周澤：我為什麼同意和解

記者:為什麼要接受調解，而不堅持把官司打下去?

周澤:如果不接受調解，堅持把官司打下去，由法院作出判決，不外乎兩種結果，要麼判原告勝訴，要麼判被告勝訴。作為原告，能夠獲得法院的勝訴判決，當然是最好的結果。法院的判決一旦生效，就具有判例價值，將對同類案件的審理產生示範。

但 就本案起訴中國移動的壟斷行為，法院最終是否有勇氣判決中國移動敗訴，說實話，我沒有信心。現實告訴我，法院要判決中國移動這樣的大型國企敗訴，可能會考 慮很多法律之外的因素。因此，在不確定法院會判決我勝訴的情況下，法院主持調解，被告同意補償1000元且不再收月租費，無疑是最好的結果。

記者:是誰主動提出和解?怎麼達成?

周 澤:庭審後，雙方都表示願意調解，法官就讓雙方考慮和解方案。10月22日，法院告訴我對方同意不再收月租費，並進行一定補償，讓我考慮一下具體的補償數 額。23日，法官與我兩次通話，我說打這個官司不是為了錢，只是希望推動中國行動通訊服務收費的合理化，因此並沒有提數額，而是完全交由法官決定。

記者:改成不收月租費的通信服務是什麼通信服務?

周澤:目前，我還不知道他們怎麼改。我的理解是，繼續使用原來的號碼，但每月不用再交月租費了。無論怎麼改，收月租費都是我不能接受的，如果以後還向我收，哪怕是一塊錢，我都會繼續起訴。

記者:如果其他的消費者以同樣理由起訴，你預測一下會是什麼結果?

周澤:我認為法院可能仍會主持調解，並由雙方當事人達成與我相似的和解協議，而不會輕易作出判決。因為，判決消費者敗訴，于法于理都說不過去，而判中國移動敗訴，呵呵……

記 者:你認為本案的意義何在?周澤:我們雙方的和解協議雖然不能普遍適用於中國移動所有的消費者，但其示範意義是不言而喻的。已經有很多消費者給我打電話， 表示將參與到推動中國移動收費合理化的行動中來，如果中國移動還不改變其收費方案，恐怕不可能了。這就是該案的價值所在。

（責任編輯：張惠）

中國移動承諾業務量能耗下降20%

中廣網北京11月11日消息 工業和資訊化部、中國行動通訊集團公司今天在北京簽署《節能自願協議》，中國移動承諾，以2008年能源消耗為基準，到 2012年12月底實現單位業務量耗電下降20%的目標，實現節約用電118億度。這是中國通信業第一份節能自願協議。為了達到這一目標，中國移動將在國 家支援下深入推進“綠色行動計劃”。

工業和資訊化部圍繞十大產業調整和振興規劃的實施，把節能降耗減排作為應對金融危機、落實“ 保增長、擴內需、調結構”政策措施、促進工業經濟平穩較快發展的重要舉措。在通信業領域中，積極推動節能自願協議等節能減排新機制的應用。在大力促進通信 業健康快速發展的同時，促進兩化融合，制定通信業節能減排的政策措施，支援節能新技術、新工藝、新產品的開發、示範和推廣，加強節能減排標準的制定和應 用。

中國移動於2007年啟動了以節能減排為核心的“綠色行動計劃”，從企業自身、行業及社會三個層面發展綠色通信產業。在企業 內部推廣通信網路節能新技術和新設計，提高通信系統和配套設施能源使用效率，大範圍應用行動通訊基站智慧通風等自然冷卻技術及風能、太陽能等可再生能源。 在行業中，中國移動與53家主要供應商簽訂“綠色行動計劃”戰略合作備忘錄，共同制定並實施通信設備能效分級標準，不斷擴大通信產品“綠色包裝”使用範 圍，共同研發基站節能型空調，推廣SIM卡小卡化和回收再利用等。

（責任編輯：陳磊）

OPhone將比iPhone更好嗎？

http://mag.udn.com/mag/digital/storypage.jsp?f_MAIN_ID=323&f_SUB_ID=4280&f_ART_ID=221002

記者：Scirocco Pilota

台灣地區消費者可能無法立刻使用到OPhone系統及其手機，卻絕對有必要知道OPhone以及其發展狀況。這是全球第一大行動電話營運商：中國移動領先 全球的嘗試，中國移動投入許多資源打造了一個以Android為基礎，但卻完全不同的智慧型手機作業系統。很少人知道Android分為3種許可權等 級：Obilogation Free、 Strings Attached與Google Experience。明年將有超過20款手機搭載所謂的「特製Android系統」，如果中國移動的「OPhone計畫」取得成功，這個數字還會大幅升 高！


▲台灣讀者熟悉的HTC Magic在中國以OPhone的面貌出現


OPhone：中國移動的秘密武器

一 聽到OPhone，許多人第一個聯想到的可能是「怎麼又來一個山寨iPhone機了？」，自從Apple iPhone於2007年問世後，坊間出現了無數類似「HiPhone」之類想要搭上順風車的仿冒品。但OPhone不但出身名門（採用Android系 統底層架構），還有一個世界上最大的富爸爸：中國移動公司的支持，如此強大的靠山讓它不成功也難。

用最簡單的方式解釋，OPhone就是 中國移動計畫推出的特殊版Android手機的統稱，但光從外觀上、你很難發現OPhone與Android介面有多少共同點！雖然底層也採用 Android架構，但OPhone上層UI介面已經完全換成中國移動的專屬的 OMS（Open Mobile System）系統，也加入不少OMS特有的函式庫（甚至提供了自己的SDK開發套件）。如果從Linux系統的角度來看，OMS可說是Android系 統的Distributions套件，就如同Debian跟Ubuntu的關係一樣。OPhone內還搭載了許多中國市場專屬、尤其是中國移動提供的特殊 移動通信服務。包括139推送電子郵件信箱（中國移動版本的「黑莓」Push電子郵件服務，但收費卻只是黑莓郵件服務的二十分之一，月租費5元人民幣）及 「飛信」無限量短信發送服務等等，貼近中國消費者的使用需求。


▲由營運商自行研發專屬的智慧型手機系統，中國移動的「OPhone計畫」可謂全球電信業的創舉


全球第一大移動電信營運商的3G挑戰

多 數台灣讀者大概都因為遠傳電信收購案而聽過「中國移動」的名字，但知道中國移動是「世界第一大移動電信營運商」的人卻不多。根據英國市場調查公司 Portio Research日前公佈全球移動營運商的年營收總排名，中國移動以575億美元的年營業額高居榜首，而原先極被看好、也是Apple第一個合作的電信商 AT&T卻以總營收為493億美元次於中國移動、屈居排名世界第二，其他營運商KDDI、T-Mobile美國、Orange、軟銀日本及西班牙 電信等運營商都得往後站。中國移動的手機用戶數目高達3億5000萬戶、超過美國總人口數，中國移動的基地台數量高達23萬台，覆蓋97％的中國領土、從 喜馬拉雅山到吐魯番窪地。

中國移動公司的品牌價值是華人企業在世界的佼佼者：英國《金融時報》（Financial Times）剛公布的全球品牌排名中，中國移動高居第5位（品牌價值高達412億美元），而前4位都是美國企業。套一句筆者任職於電信設備供應商 Ericsson的朋友口中所述：國際電信設備商已經對台灣市場沒有興趣，因為整個台灣市場對3G設備的需求還沒有廣東移動（中國移動的廣東分公司，擁有 將近1億用戶）來的多。從這裡不難看出中國移動在全球通信產業的「重量級」地位。


▲為了爭取年輕客戶，中國移動大手筆請來周董替其代言


由 營運商自行研發專屬的智慧型手機系統，中國移動的「OPhone計畫」可謂全球電信業的創舉，有趣的是這個計畫的促成者仍是iPhone！當Apple考 慮進軍中國市場時，龍頭老大中國移動自然是第一個選擇。但由於雙方對於拆帳方式始終無法達成共識，加以iPhone的3G規格與中國移動的TD- SCDMA系統不相容。最終Apple選擇了擁有WCDMA營運執照的中國聯通為合作伙伴，中國版iPhone已於上週末發表。雖然無緣銷售 iPhone，中國移動卻無法忽視智慧型手機市場的巨大商機。市場調查公司iSuppli剛發表的研究報告指出。隨著3G網路的普及，中國手機用戶對智慧 手機的接受程度正逐步提高。iSuppli預計2009年中國市場智慧手機銷量有望達到2120萬部、2010年將達3020萬部、2012年將增至 5430萬部、2013年將增至6360萬部。如何迎戰來勢洶洶的iPhone大軍？自行主導研發一個的優異智慧型手機作業系統是中國移動的戰略。


▲經過了兩年多的努力，iPhone終於正式進入中國市場


鮮為人知的Google授權分級制

OPhone 能夠順利誕生，Google的開放態度功不可沒。回溯Google Android系統發展之初，希望藉由OHA成員的同盟壯大市場上的認同度，也希望透過OHA成員的能力來強化與加速Android 的開發。Google行動平台資深總監Andy Rubin 在2009年5月公開對媒體表示，2009年將有18~20款Android產品出現在手機市場上，更重要的Android將分為3種使用授權等 級：Obilogation Free、Strings Attached、Google Experience。最陽春的「Obilogation Free」產品完全不用Google的授權，手機製造商可自由採用Android底層架構、但也無法預設安裝任何Google提供的各種應用產品及 Android Market應用程式平台上的資源，手機製造商只能藉由自行開發預設應用軟體來增加產品吸引力。一般來說，如果不是電信營運商訂製的機種，通常都不會選擇 此形式的Android作業系統。


▲雖然使用Android的底層，外觀看來OMS與Android有顯著差異


相 較於Obilogation Free，Strings Attached授權方式代表手機製造商需要經由Google認證，而至於授權機制為何與是否需要授權金皆非公開信息，可能包括如承諾對搭載 Android手機出貨量與Google是否認同產品設計等？好處是這類產品就可預裝Google設計的應用軟體（如Gmail、Google Calendar等等），目前市場上的多數Android產品都屬於此級授權。而最高一級的Google Experience授權方式除了可採用Google開發的應用外，手機製造商與電信營運商都必須承諾開放使用Android Market應用平台，並在機身上打上Google的商標。手機研發人員向筆者透露如果機身上只有Android機器人的標誌，則該機型僅屬於 Strings Attached授權。而像T-Mobile G1機型在後方打上Google標誌的機型則屬於Google Experience。目前在Android Market平台上的收費應用軟體銷售收入除了70%由設計者取得外，另外30%將分給電信營運商，代價是除了手機製造商需要由Google認證外，該電 信營運商也必須受到Google的授權。



▲如果機身上只有Android機器人的標誌，則該機型僅屬於Strings Attached授權


站 在電信營運商的角度，類似Apple直接將App Store控管（以及收入現金流）權力一把抓的方式肯定讓營運商十分感冒。因為電信營運商還是希望確定自己能主導服務的提供（以及最重要的「收費」），在 Google對於拆帳、許可權的規則仍不完全透明的情況下，多數電信營運商儘管有興趣卻不願意明確表態；另外目前主要的行動平臺領導廠商與手機製造商，仍 以Symbin/Nokia具絕對市占領先，而Apple、RIM等製造商的產品相較於Google Android發展更明確且市場需求更穩定，多數電信營運商若是明確表態或者大量採用，可能壓縮到舊有合作廠商的出貨規模及造成舊有合作關係的緊繃。


▲儘管iPhone的營收只佔手機市場總額的8%，但其利潤卻佔了市場總額的32%，其中App Store「螞蟻雄兵」的銷售收入功不可沒

美 國市場的研究報告指出，儘管iPhone的營收只佔手機市場總額的8%，但其利潤卻佔了市場總額的32%，其中App Store「螞蟻雄兵」的銷售收入功不可沒。中國移動深知Apple在App Store嘗到的甜頭，所以堅持不肯在中國市場與之拆帳，這也是後來雙方談判破裂，iPhone轉與聯通合作的原因之一。既然決定鐵了新OPhone要和 iPhone一爭高下，中國移動除了主導OMS（Open Mobile System）作業系統的研發外，還打造了一個名為Mobile Market的應用商店希望複製Apple的成功獲利模式。在Mobile Market軟體分類中包括多媒體、實用軟體、系統工具、通信輔助、網絡軟體等子分類；在遊戲類作品中，開發者可上架角色扮演、動作格鬥、體育競技、射擊 飛行、棋牌益智等遊戲分類，並與中國移動分享銷售收入。中國移動強調他們擁有超過4億的潛在消費族群，開發者將獲得70%的應用銷售利潤分享。預料 Mobile Market將會是中國移動的另一個吸金利器。


▲中國移動除了主導OMS（Open Mobile System）作業系統的研發外，還打造了一個名為Mobile Market的應用商店希望複製Apple的成功獲利模式


全球業者紛紛支持

由 於中國巨大的市場潛力誘因與中國移動的強力支持，OPhone平台已經得到手機產業上下游業者的廣泛關注和支持。在晶片供應商方面，Marvell、高 通、MTK聯芯、展訊和天碁已推出多款相關的晶片解決方案提供手機製造商選擇；而聯想、LG、多普達、Dell、菲利浦、Moto、Samsung、中興 等十多家手機廠商正積極開發OPhone系統的智慧型手機。支援中國自主研發的3G通信規格TD-SCDMA 的OPhone手機也將在年內推出。


▲ 由於中國巨大的市場潛力誘因與中國移動的強力支持，OPhone平台已經得到手機產業上下游業者的廣泛關注和支持

由 於採用Android的底層架構，所以理論上能推出Android產品的廠商都有技術推出OPhone機種。所以聯想可以作 OPhone、宏達電也可以作 OPhone，目前市場上宏達電已將台灣讀者熟悉的HTC Magic搭載OMS系統在中國以多普達 A6188 的型號進行銷售。倘若消費者真的不喜歡OPhone，也可自行透過重刷韌體的方式讓愛機又變回一台標準的Android手機，這給予了消費者許多使用彈 性。


▲聯想也推出了稱為O1的OPhone手機

根 據問卷調查，將近80%的智慧手機使用者從未自行下載/加裝過任何軟體。這表示新機出廠時預裝的軟體功能非常重要，相比於針對美國消費者設計的 iPhone，OPhone擁有更多貼近中國當地使用者的功能（如飛信、139推送電子郵件服務等）。許多其他國家的電信營運商都在觀察「OPhone計 畫」的成敗與否？相較於非智慧型手機的產品設計與製造的毛利約在 10% 以下，智慧型手機的毛利儘管近年逐步下滑，卻仍能維持在毛利35%以上，但以往進入智慧型手機製造的門檻在軟、硬體兩端都明顯較高。智慧型手機最核心的門 檻—作業系統所需要耗費的成本過去不是單一手機製造商或是電信營運商所能負擔得起，而Andriod最具吸引力的部分，就是Google和所有開發者共同 負擔OS開發成本，甚至包括更上層的Middleware 與UI 等成本門檻較高的部分都可以分攤。iPhone在中國上市前4天僅售出4000台（比先前預估的十分之一還少），這或多或少說明了這款在全球所向披靡的手 機在中國市場似乎有些水土不服，未來iPhone與OPhone的戰爭將鹿死誰手？讓我們拭目以待。

▲相比於針對美國消費者設計的iPhone，OPhone擁有更多貼近中國當地使用者的功能

Rogers Communication 3q09 press release

1. Third Quarter Adjusted Operating Profit up 15% as Revenue Grows to
Over $3 Billion;

• better than analysts' expectations & in line with Rogers' own outlook

2. Wireless Network and Cable Operations Revenue Both up by 7% Helping
Drive Adjusted Operating Profit Growth of 22% and 8%, Respectively;

• Total wireless retail subscribers 8.4M up 8.0% from 7.7M
• Wireless ARPU $63.70 down 1.3% from $64.52
• Total tv cable subscribers 3.9M up 0.3% from 3.8M
• Total internet cable subscritbers 1.60M up 3.1% from 1.55M
• Subscribers growth thanks to bundle sales & promotion effort & looks like Rogers did fairly good during recession

3. Wireless Delivers Strong Subscriber Growth and Reduced Postpaid
Churn While Wireless Data Revenue Growth Accelerates to 46%;

• I-phone & blackberry helps Rogers data revenue boost up. Since there is a 1 to 2 years promotion discount for the new wireless data users, one should expect the revenue will grow stronger in the coming years

4. Cable Drives Continued Margin Expansion and Healthy Growth in Cash
Flow on Slower Subscriber Growth;

• Cost cutting project & outsource did helps, but can Rogers continue to do so

5. Advertising and The Shopping Channel Sales Declines at Media Begin to
Moderate While Sportsnet Delivers Double-Digit Revenue and Adjusted
Operating Profit Growth;

• Rogers expect the revenue to go down 4 to 10% in future. At least, 3q results is better than its own outlook

6. $592 Million of Cash Returned to Shareholders during Quarter with
Share Buybacks and Dividends

• Kind of irrelevant to estimation

Bilibala thinks Rogers stock price is at a discount and a more reasonable price will be in $35.0-$37.0 range.

China Mobile 3q09 press release

The unaudited financial data of the Group for the first three quarters of 2009 reflected:
. Operating revenue reached RMB326.977 billion, up by 8.9% over the same period of last year
. EBITDA of RMB167.739 billion, up by 5.5% over the same period of last year
. Profit attributable to shareholders of RMB83.935 billion, up by 1.8% over the same period of
last year

=> 8.9% up in revenue, in line with expectation. China Mobile needs to rely on value added service and 3G as the future revenue growth.

In the first three quarters of 2009, although China’s macro-economy is stabilizing and continues to grow, the impact of the global financial crisis on economy still persists and future development of the economy remains uncertain, which, together with the increasing penetration rate of mobile
telecommunications and the changes in competition environment of the telecommunications industry, have posed challenges to the development of the Group’s business. However, through effective management and the efforts of all its employees, the Group leveraged on its competitive advantages, overcame various challenges and continued to maintain favorable growth in its financial results. The Group’s operating revenue reached RMB326.977 billion, representing an increase of 8.9% compared to the same period of last year. EBITDA reached RMB167.739 billion, representing an increase of 5.5% compared to the same period of last year. Profit attributable to shareholders reached RMB83.935 billion, representing an increase of 1.8% compared to the same period of last year. Margin of profit attributable to shareholders maintained at a relatively high level of 25.7%.

=> promotion cost & discount on 3G phone did reduce China Mobile's EBITDA margin & net margin, but i think it is still at a reasonable level, still above 50%.

The increasing penetration rate of mobile telecommunications, the changes in competition environment of the telecommunications industry and the uncertainties relating to macro-economy in the future will change the industry structure of China’s telecommunications industry. Despite the challenges and adversities it faced, the Group continued to sustain healthy business development in the first three quarters of 2009. The Group’s customer growth showed signs of slowing down as a result of the negative impact of the slow down in macro-economic development on the demand for telecommunications services, the increasing penetration rate of mobile telecommunications which lessens potential growth in the number of new customers, as well as the restructuring of the industry which intensified competition. Nevertheless, the Group continues its market leadership with the average monthly net additional customers for the first three quarters reaching 5.68 million. The Group’s customer base was 508.37 million as at 30 September 2009. However, as the new customers are mainly low-usage customers and new tariffs sales and marketing scheme is gradually rolling out, ARPU and average revenue per minute of usage recorded a decrease, whilst the voice usage volume was stimulated. Total voice usage volume for the first three quarters of 2009 increased by 19.5% compared to the same period of last year. Value-added business also continued its favorable growth and mature
businesses sustained growth despite already having reached a sizeable scale. SMS usage volume
increased by 12.9% compared to the same period of last year. Meanwhile, the development of other data businesses also maintained favorable growth. The favorable growth in customer base and voice usage volume and the development of value-added business resulted in an increase of 8.9% in operating revenue in the first three quarters. The Group will continue to increase its investments in sales channels, customer service, network optimization, support system and R&D in order to enhance the Group’s core competitiveness under the new competitive landscape. Furthermore, the Group will strive to maintain a stable growth in its profitability through adhering to its refined cost management and by leveraging economies of scale.

=> RM$75 ARPU, a bit lower than Bilibala's expectation

To meet new challenges and opportunities, the Group will build on its strong foundation and
comprehensive strengths and leverage its existing competitive advantages so as to adapt rapidly to changes in the business environment and the competitive landscape, and to sustain its favorable business development and financial growth in order to continuously create value for its shareholders.

The Board wishes to remind investors that the above key performance indicators are based on the Group’s unaudited management accounts. Investors are cautioned not to unduly rely on such data.