DBS唯高達提高建行<00939.hk>09-2010年盈利預測，原因是資產質素應可保持穩定。自09年3月起，不良貸款於4月及5月持續下降。銀行積極貸款，加上中國經濟開始走出谷底，令建行的現金流改善。如果復甦較預期強勁，將有空間進一步下調不良貸款預測。該行仍保守預計2010年撇賬前的不良貸款上升37%，09年信貸成本為0.92%，而2010年為1.0%。截至08年底，建行的房產及基建貸款參與度最高，分別佔整體貸款25%和38%。建行亦是唯一獲基建項目財諮牌照的銀行，因此建行為房產市場蓬勃和政府持續投資基建的最大得益者。該行預測建行09年貸款增長24%，2010年增長18%。由於貸款結構優化及停止減息，建行將如其他同業，淨息差於今年首季見底，並於第二季開始改善，及有進一步上調空間。建行表示，有計劃收購信達資產管理20%-30%股權。雖然仍未清楚交易細節，但交易將有助建行分散收費業務。信達除清理不良貸款業務外，亦持有信達證券，信達期貨，信達澳銀基金，幸福壽險及信達國際<00111.hk>。儘管建行股本回報(09年為20%，2010年為21%)應高於工行<01398.hk>(09年為19%，2010年為20%)，但建行今明兩年市賬率僅及工行的6%及10%。建行目前以低於中期市賬率30%交投，故有可能進一步重估。該行指年初至今，建行跑輸同業，但為其首選，予「買入」評級，目標價6.9元。(ka/w)
I think China Cons Bank is great, given the goverment construction planning in future and its profession experience in construction business.
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