- 大市點睇?
- 買什么投資最好?
- 油價會唔會好? 買油股好唔好?
Bilibala 在等侯第二季的經濟數據和業績. 現在第二季未完, 雖然消費者信心指數重返50以上, 但屋價同銷售不算太好, 失業依然高企, 加上 S&P 500由低位升了 38%, 重返合理的衰退水平. 所以, 非常大機會在未來 3 個月玩上落市. 要入市就不用太心急, 跌 10%入, 又或者月供也可以.
( 3月4月要急入, all in 也可以, 但現在你見人賺錢才追貨就只有抱長線 buy & hold, 總之不用太心急).
買什么投資最好通常取決於個人喜好同立場. 好難一概而論.
加拿大股市沒有什么多元化的行業, 只有金融, 能源和礦產類. 所以, 許多人才問我買油股好唔好? 要了解油價, 先參考 Bilibala 上年的一個分享 - 加油! 由得我. 加價? 油不得我
何解 Bilibala 在去年 7月就認為油價會直插但會再升至 US$100?
直 插跌破 US$40, 單是美金升 25%, 就足以令油價跌20-30%, oil demand 預測由 +2%跌到 -1%又會再跌多 20-30%, 再加上之前上升的炒作, 現在 US$65 油價其實合理(略為偏低). 再計上下跌炒作和悲觀的oil demand 預測, 所以之前跌破 US$40.
現在美金下跌, 相信會再跌多一點, 假如經濟開始復蘇, oil demand 回升至 +1%, 而 oil supply 不上升, 再加未來的通脹壓力, 即使沒有上升的炒作, 兩年內升上 US$100其實是個非常保守的估計.
但即使成功預測油價, 也不代表買油股會有高回報.
首先要明白在新聞每日報告的國際原油價格主要有兩個: 一個是美國 WTI 的 light sweet crude, 另一個是英國的 North Sea Brent Crude.
Light sweet crude是開採成本最低的原油. 在沙地, 開採成本只需要 US$1-2, 其他地方開採提煉成本由 US$8-20不等.
加拿大是全球石油藏量第二高的國家, 也是美國第一石油進口國, 但加拿大石油主要是油砂. 油砂的 Sulfur和酸度比 light sweet crude 和 North Sea Brent Crude高得多, 開採提煉成本要 US$45-55.
這就解釋到為何加拿大油公司在去年油價下插時, 股價跌 6-8成, 而美國只跌 3-5成的原因. 因為加拿大油公司要承受的油價波動風險遠比美國的高.
也解釋到在 3-4月轉勢時, 為何加拿大油公司反彈較強勁的原因.
就公司業績而言, 加拿大油公司以目前的油價, 只能 breakeven, 或賺少少, 但美國油公司會賺多點.
另外, 油公司分上遊(鑽探/開採), 下遊(提煉/運輸/零售/化工)和設備提供三大類.
油價上升會受惠上遊公司, 而對下遊公司帶來不利因素.
至於設備提供, 通常要看整個石油行業長期發展.
當然, 每間油公司石油蘊藏量, 當中分佈, Sulfur和酸度的評級, 管理層, 現金流/負債率, 品牌價值等等.
所以, 計算油公司價值是遠比油價複雜和難於計算.
Bilibala 認為因為加拿大油公司升了不少, 未來會升上 US$100, 但要等經濟確認復蘇才會開始實現. 美國油公司回報應該較好, 風險亦會較低.
保守一點, Bilibala 只會買全方位(有上遊又有下遊)的油公司, 既然不清楚短期升跌, 所有會揀提煉業務多一點而不單單只有油砂資產的公司. 這樣, 不管油升油跌, 公司都會為我這樣的小股東賺取盈利. 我亦可以安心持有.
跟據上述的簡單分析, 加拿大油公司之中, Petro Canada, Imperial Oil, Husky Oil 同 Encana 會比 Suncor, Talisman 同 Oil Sand 穩陣得多.
Petro Canada 最好, 最 diversify, cash又多, 但有「不被收購」的 28%下跌風險, 而 Husky Oil 屬於超人(一個超級成功但不照顧小股東的勁人), Encana, Bilibala 讀不明它的煉油業又有分拆風險. 所以, Bilibala 在沽出 Petro Canada 賺了 42%之後轉入而且不斷入 Imperial Oil, 但由於是Exxon Mobil的子公司, 所以管理好, 但未來增長會局限在加拿大.
美國幾間大的, Exxon Mobil, Chevron Corp 同 Conoco Phillips 都好. Conoco Phillips就提煉業務比重最高, 股價最平. Exxon Mobil管理各方面都好, 就是貴一點.
中國石油公司三間都有壟斷優勢, 但同時有較重的政治風險. 既然有美加選擇, 投資中國的石油公司 opportunity cost 就太高, 所以在現階段, Bilibala 沒有買.
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